作为防疫新阶段下首个春节，百货商超等线下零售业态的消费情况备受关注，是否出现了报复性消费？2023年百货、商超又分别会呈现出怎样的复苏态势？二级市场上，在商贸零售板块已明显反弹之下，后续行情还值得期待吗？
郭彬
太平洋证券纺织服装&商贸零售行业 首席分析师
作为团队核心成员多次获得金牛奖、水晶球奖等奖项
线下零售业态并未出现报复性消费，更偏向稳健恢复？
郭彬说，最近一些重点城市百货商超的客流恢复情况确实不错，但并未出现报复性消费，整体看，消费更偏向于稳健恢复态势，主因消费信心的恢复和构建是需要时间的，但认为线下零售2023年修复情况会较乐观，或许比国外（国外用时18个月左右恢复至2019年同期水平）恢复的节奏更快。
线下仍是零售主战场？百货商超复苏态势各异
郭彬说，线下仍是零售主战场，占据70%比重。线下零售不同业态将呈现出不同的恢复节奏，具体而言：
百货：2023年二季度百货业会迎来线下客流恢复的拐点，在拐点到来之后，整个恢复节奏有可能更快。但长期来看，更值得关注的是，积极求变精修内功的优秀企业定会脱颖而出。
商超：传统商超护城河很深，不会轻易被线上业态颠覆。预计2023年商超收入端仍会维持个位数增长，利润端修复或更强。
明显反弹之下板块走势仍乐观，关注两大主线
从二级市场表现看，商贸零售板块指数（801200）自10月底左右见底以来，最大涨幅超过20%，后续行情还可期待吗？郭彬说，对于2023年商贸零售板块的表现偏乐观，建议关注两条主线：
估值修复线：高股息率和自有物业价值高的公司估值修复能力更强
业绩修复线：经营管理效率提升和内生增长动力强劲的公司业绩反弹更强
