福银网 财经 同比增幅超10%,进入消费旺季,白酒行业去库存压力仍大

同比增幅超10%,进入消费旺季,白酒行业去库存压力仍大

前三季度业绩普遍上扬,但股价波动很大,这是白酒上市公司当下财报季的主要特征。

同比增幅超10%,进入消费旺季,白酒行业去库存压力仍大

A股白酒上市公司近日已全部披露完三季报业绩。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者通过统计后了解到,今年前三季度19家(未纳入顺鑫农业)A股白酒上市公司合计完成2593.343亿营收,净利润则达到了1000.237亿元。

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南都湾财社记者留意到,除了5家上市公司出现营收或净利润同比下滑外,其他上市公司的同比增幅均在10%以上。

市场格局方面,头部酒企座次并未发生太大变化。贵州茅台、五粮液前两名地位稳固,洋河股份“恢复元气”排名第三,山西汾酒和泸州老窖在第四第五的位置上竞争激烈,古井贡则破120亿元排名第6。值得注意的是,贵州茅台的净利润约等于五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖净利润之和。

具体情况来看,水井坊业绩增速放缓主要是社会库存(即渠道)上半年较高,以及高端化产品铺货较慢所致;从该公司第三季度(7至9月)营收和净利润增幅(分别为6.99%和9.98%)来看,其仍处于去渠道库存及产品铺货阶段。舍得酒业方面,今年第二季度是拖累该公司单季度业绩的主要阶段,该公司第二季度营收下滑16.27%,净利润下滑29.67%,增幅下滑原因主要为疫情方面影响,但业界认为,舍得酒业增速乏力的因素仍主要集中在其高端白酒推广乏力。不过,今年第三季度,该公司营收和净利润均大幅增长(30.91%和55.66%),这才将舍得酒业增幅拉高。

进入消费旺季,去库存压力仍大进入第四季度后,白酒理论上的消费旺季已经到来,但由于今年白酒在渠道上库存较高等情况,因此对于行业而言,去库存已经是今年的主要着力方向。

南都湾财社透过经销商预打款(合同负债)的数据注意到,与去年同期相比,今年第三季度有8家白酒上市公司的经销商预打款出现下降的情况,其中跌幅排前三的分别为皇台酒业、舍得酒业与五粮液;与此同时,酒鬼酒和金种子酒均呈现两位数下降。

据南都湾财社记者了解,经销商预打款金额同比下降存在两大可能,第一是酒企自行放宽经销商的预打款考核,例如五粮液就从今年二季度起主动对经销商“松绑”;而另一种可能,则是相关酒企产品渠道库存过高,酒企难以再向渠道压货,只能以清库存为首要任务。

实际上,今年经销商渠道库存普遍相对偏高,主要原因是疫情散发导致的餐饮、商超等终端暂停,从而引起包括送礼、商务接待及宴席消费场景的减少。

有部分经销商向南都湾财社记者表示,今年部分白酒消费小旺季均出现旺季不旺的情况,例如“中秋-国庆”这一重要白酒消费节点,与去年同期的终端市场销量相比,白酒动销明显有所放缓。与此同时,广州南沙某白酒经销商还向南都湾财社记者表示,部分大商为清库存周转资金,出现低价清货的情况,这导致市场价格混乱,部分中小经销商库存高企。

业界看来,白酒市场回归存量博弈的市场环境下,清渠道库存以及拉起终端动销,成为影响白酒企业第四季度乃至明年业绩的主要因素。有券商也对相关情况作出提醒,华安证券研报认为,短期来看,考虑到疫情散发影响,消费场景有所承压,四季度仍需关注库存去化节奏及动销表现。银河证券研报称,展望第四季度,重点关注渠道库存去化以及明年春节备货情况。

疫情时代之下,白酒行业的市场经济出现萧条的迹象,公司高层的合理运营目标和发展战略关乎到自身的发展,如果能够在政策的干预和支持下进行转变,白酒行业还能焕发生机。

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